截至2025年4月18日收盘，东安动力(600178)报收于10.34元，较上周的10.34元上涨0.0%。本周，东安动力4月14日盘中最高价报10.85元。4月16日盘中最低价报10.07元。东安动力当前最新总市值48.69亿元，在汽车零部件板块市值排名111/226，在两市A股市值排名2787/5146。

业绩披露要点：东安动力预计2025年1-3月归属净利润盈利约360万元机构调研要点：2025年公司计划整机销量60万台，较上年增长超20%机构调研要点：2024年公司实现营业收入46.18亿元，实现归属于母公司股东的净利润573万元

东安动力发布业绩预告，预计2025年1-3月归属净利润盈利约360万元。同时预计2025年1-3月扣非后净利润亏损约2900万元。

4月18日业绩说明会东安动力早期产品主要匹配微型客车及微型卡车。目前，主要产品包括发动机(含增程器)及变速器(含DHT)，匹配商用车的轻卡、轻客、皮卡，乘用车的SUV及轿车，配套的主机厂包括长安汽车、福田汽车、东风股份、江淮汽车、江铃汽车、东风岚图、意大利比亚乔等。

2024年，公司对长安汽车实现的营业收入约5.1亿元，加上其子公司河北长安，累计实现营业收入9.8亿元。

2024年，公司增程器客户主要为东风岚图。

2024年，公司发动机销量中，乘用车发动机占比约1/3，商用车发动机占比约2/3。商用车发动机主要匹配轻卡、轻客和皮卡，乘用车发动机主要配套车型为SUV和轿车。乘用车发动机和商用车发动机因排量、配置不同，价格不具有可比性。

公司发动机业务包括缸体、缸盖的铸造及机加，曲轴的机加，发动机的装试；变速器业务包括壳体、齿轮的机加及变速器装试等。作为整机企业，公司实现了关键零部件的自制。

2024年，公司实现营业收入46.18亿元，实现归属于母公司股东的净利润573万元。

公司匹配长安汽车的车型主要为SUV，包括CS75、CS95及UNI系列等。

2024年以来，公司持续开展了全员价值创造活动，围绕6大领域18个模块开展成本突破各项工作，提高了公司应对市场风险的能力，有利于改善公司经营质量。

公司配套的商用车，主要包括轻卡、轻客和皮卡。

公司整体毛利率约3.71%，随着公司产量的提高及降本工作的开展，后续毛利率有望提升。公司注重投资者回报，2024年度，公司进行了中期及年度分红，分红比例达到62.42%，公司将在符合分红条件的情况下进行现金分红。

2025年，公司计划整机销量60万台，中期规划目标为整机销售100万台，实现收入100亿元。

2025年，公司发动机销量60万台，整体较上年增长超20%，乘用车发动机配套量有一定幅度提升。

受客户海外销售增长的影响，2024年，子公司东安汽发发动机销量有较大幅度提升，全年销售发动机11.9万台，同比增长11.47%。

公司2.0T和1.5T的发动机排量不同，配置差别较大，价格不可比。

2025年，公司预计产品销售计划为60万台，公司与长安汽车的全年日常关联交易预计金额为8.75亿元。

公司与国内主要造车新势力均有合作，公司定期发布产品定点公告，涉及新能源产品的定点信息，请查阅。

目前，公司增程器产能可以满足车厂需要，并可视车厂的需求，优化生产节拍、延长劳动时间，提升产能，后续公司将结合产能及市场需求，适时进行产能建设。

2025年，公司产品销售计划为整机60万台。目前，东风岚图为主要增程器客户，按照新客户的产品上市计划，2025年4季度，将有匹配公司增程器的新车型上市。

4月15日电话会议东安动力主要从事发动机业务，近两年产品以传统发动机和增程式发动机为主，变速器方面主要是6AT变速箱。今年开始，DHT产品将小批量生产。销量情况：2024年发动机和变速器销量49.35万台，较2023年有较大下降，主要受商用车市场低迷影响，尤其是轻卡领域电动化渗透加快，导致公司市场占有率下降，未完成年初目标。

2024年公司收入46.18亿，同比下降14.55%，但净利润实现增长，主要原因是2024年公司降本增效措施成效显著，且上年基数较小。

2024年，公司通过内部管理提升、降本增效等措施控制成本。同时，严格控制各项费用，通过人员压减、会计科目调整等方式，销售管理费用同比下降，主要费用指标整体水平持续下降。

2025年一季度市场表现良好，商用车市场增量明显，全年预计销量60万台，上半年预计完成30+万台，主要增量来自变速器市场以及新配套客户量的增长、江淮和江铃的增量。

乘用车发动机方面，主要客户为长安汽车，2024年为长安配套的2.0T发动机约10万台以上。此外还为东风岚图配套1.5T增程发动机，主要应用于东风岚图FREE车型。商用车发动机主要配套轻卡，客户主要为福田汽车、河北长安等。

乘用车发动机及增程产品价格相对较高，商用车传统发动机相对低些。当前发动机行业毛利普遍较低，近几年，公司毛利率因销量下降、生产线折旧增加以及会计科目调整等因素影响，持续下降。随着销量提升，毛利率有望提升。乘用车毛利相对商用车稍好，新品毛利率初期表现不佳，后续随量增加有望改善。变速器业务毛利相对高一点，主要是海外市场表现较好。

公司现有产能能够满足市场需求，且产能均可通过节拍优化、延长工作时间等提升。另外，公司基于产能利用情况，筹划后续生产线建设，公司厂区有预留场地。资本支出：2022-2024年公司投资新基地建设，用于增程产品生产线建设，期间投资较大。2025年投资规模较小，后续公司可根据需要，进行产能提升。

2024年，公司海外业务收入占公司营业收入的比例为15%，产品主要为自动变速器。2025年，公司将实现发动机和变速器的整体出口，海外收入有望进一步提高，公司规划长远目标为海外业务收入占比达到30%。

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